从23-24年的行业人员增减数据来看，总人数变化不大，大的趋势是非面向客户岗位及外包职能减员；面向客户岗、技术岗、产品开发岗、新能力等领域在增人。人员的流动情况也反映出行业面临的变化的竞争环境。

尽管美股近十年的年化收益率为12%，预计未来十年收益会减半，市场放缓时对费率的关注会提升，资管行业的费率压力已经蔓延到顾问，顾问需要提高服务质量，资管公司也在加大满足顾问需求的努力，随着越来越多的理财顾问开始转向ETF来实施资产配置策略，并要求简便的实施方法，主动管理人DFA推出纯ETF组合的UMA平台，有一千多自有及第三方ETF可供选择。富兰克林通过直接指数化、管理期权策略等手段提高SMA的税务管理及风险对冲能力，给顾问提供更需要、更便捷的工具。各种形式的定制化和个性化其实也是目前行业达成共识的增长和变革领域之一，另一个是另类投资。 

近年来，随着市场波动性和复杂性升高，IPO市场放缓，机构、家办和富裕个人越来越多地配置私募资产，另类投资和2-20策略已经成为投资行业的主要增长领域。贝莱德认为随着私募市场的发展、成熟和普惠化，会像公开市场一样需要标准化和指数化，贝莱德近期的收购都和私募能力相关，愿景是将投资、技术和数据结合起来，提供满足客户整个组合需求的解决方案，为公开及私募市场的投资创造一种“共同语言”。随着个人投资者对另类投资需求的增长，期间基金等更适合零售的另类产品形式近五年得到了巨大增长，去年共推出了 17 只期间基金。普徕仕、富达、联博、诺德安博特、SEI 和惠灵顿等公司都会在今年推出期间基金。

在波动及不确定性增加的市场环境下，机构对主动策略的兴趣提升。结合了主被动管理的指增策略也开始引起更多兴趣。

今年迄今新发的ETF中有70%都是主动ETF，而主动ETF的总资产中有50%是配置到针对投顾的模型组合中的。新一波主动ETF通常有独特的卖点，例如在市场波动及退休大潮的背景下，提供下行保护和上行机会的缓冲ETF得到了快速增长。

作为老牌主动管理人，富达应对主动ETF挑战的差异化竞争策略是在主动管理研究成果基础上大力发展SmartBeta。资本集团设定了七年内AUM翻番至4万亿的目标，要达到这个目标就需要提高固收占比，进入新的地区、资产类别，甚至拥抱被动投资。陷入困境的骏利亨德森通过建立跨地域/部门的团队进行定期讨论，加强协作，确定了未来发展方向：进军主动ETF及另类等增长领域，同时改革业务开发和销售产品的方式，把精力投入到最有可能取得成果的领域。同时也重申对主动管理的坚持。

随着主动ETF在美国成势，欧洲投资者的需求也逐渐在增长。一些公司认为主动ETF的发展趋势会类似于被动投资——从美国蔓延到欧洲。为了抓住先发优势，德意志资管开始聚焦于扩大欧洲主动ETF业务，并努力扩大和多元化另类业务。

资管公司对AI技术的关注分为两方面，一方面是从投资角度关注AI及相关领域的机会，贝莱德和高盛等资管机构都认为为AI模型提供动力的数据中心对能源的需求将更加紧迫，数据基础设施的投资将出现激增，这也符合脱碳（Decarbonization）、去全球化（Deglobalization）和数字化（Digitalization）这重塑全球经济的三D趋势，位于这些趋势中心的基础设施、可再生能源和能源转型资产领域存在很高的需求。管理人必须在多个领域发展专业知识，才能找到最强的投资机会。

桥水认为尽管AI相关投资目前还不是经济增长的主要驱动力，但它有望迅速崛起并改变商业周期。对新技术潜在益处的兴奋会引发激烈竞争，从而在短期内推动相关投资。另一方面资管公司也关注AI在资管中的应用，骏利亨德森、普徕仕、富兰克林邓普顿等公司的销售团队在利用AI技术时都采用了自建和外购混合的方式。桥水的一支新基金主要利用机器学习做出投资决策，但风险管理、数据采集和交易执行仍由人来监督，城堡投资认可AI长期解决人类难题的潜力，但认为短期内（3年）AI无法取代人类。由于AI在自然语言理解和自我提示能力方面的不断进步，目前很多公司看重的提示工程的重要性可能不会持久。相比之下，更具持久性和适应性的技能是问题构建（Problem Formulation），即识别、分析和界定问题的能力。

全球范围内的地缘政治格局更加错综复杂和相互交织，大量且长期性的冲击/冲突事件让投资者不得不更关注政治。目前资管公司对地缘政治风险的应对是重视了解相关风险，但实际没有根据风险去做交易。

在海外上市的中国ETF大举关闭且新发大幅放缓之际，景顺预期市场将会好转并恢复正常，中国仍然是可投资领域的一部分，因此推出了首只跟踪创业板50指数的欧洲ETF。

需要全部内容，请具名致邮件——